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主力洗筹,重点关注三大领域

发布日期:2024-04-25 07:48    点击次数:177


周一A股探底回升,三大指数最终全面收阳,显示下方仍有支撑。交易量仍在萎缩,杀跌动力逐渐减弱。当前A股或已坚实筑底,悲观情绪得到充分释放,大盘在清洗筹码后或已预备上攻。

宏观上,7月金融数据大幅走弱,CPI、PPI同比跌入负值区间,环比趋于好转,进出口同比下降13.6%,“弱现实”基本确认,但“强预期”仍有想象空间。随着近期一系列“政策组合拳”落地见效,我国内需有望持续回升。海外加息周期结束、制造业回暖后,外需也有望恢复。当前内外需先后探底,经济底或已坚实筑底。

本文逻辑:

一、投资展望

二、近期市场回顾

三、市场资金动向

四、市场温度

投资展望

策略前瞻:当前A股仍处于筑底状态。由于政策落地力度及频率不及预期,市场情绪大幅回落,风险偏好下行,沪指已经回撤至7月政治局会议时水平。考虑到CPI、PPI等数据已经释放出经济回暖信号,呵护政策也有望密集落地,尾部风险释放到位,当前多空博弈下市场大幅波动主要由情绪面主导,基本面仍在逐步修复。随着市场震荡,悲观筹码逐渐被清洗出局,市场反转的动力也在逐步积累,仍看好政策重点关注的大金融、地产链、汽车产业链等重点方向。

技术角度:A股量能持续萎缩,交易情绪低落。上证指数811失守3200点,跌破年线后回补725跳空缺口,不过成交量也有所放大,可能是悲观情绪的集中释放,814低跳低开后全天探底回升,杀跌动力逐渐减弱,表明市场情绪已经得到缓和,接下来或持续小幅盘整,在政策面利好消息确认后反转上攻。

市场方向:2023年暑期档还剩下20多天,累计票房已经高达147亿元,传媒板块周内保持活跃;地产行业呵护政策持续落地,浙江、江苏等相继放开落户,证监会召开金融机构及地产企业会议;反腐行动持续,医药板块持续回落。具体来看以下三条线可持续可关注:

(1)暑假档形势大好,业绩有望超预期的传媒板块。随着长安三万里、封神等多部热门电影上映,暑期档成绩也连创新高,暑期临近尾声,总票房有望冲量。叠加消费逐渐回暖,广告投放力度也有望增强,传媒板块转向业绩驱动,估值与业绩双向抬升。

(2)存在放开限购限贷预期的房地产板块。近来各地地产政策频繁落地,主流媒体也频繁释放利好社评,地产行业有望迎来需求侧放开/供给侧支持双重利好,公积金贷款额度/提取金额、首付比例、房贷利率等手段将逐步落地,房企也有望在融资方面获得进一步支持,房地产板块也将迎来转机。

(3)估值超跌、利于避险、成长优良的医药板块。随着反腐行动的逐渐深入,医药板块已经回调至高性价比区间。考虑到医药板块基本面并没有发生根本性变化,医药作为防御型板块有望在大市震荡期吸引增量避险资金,反腐长期利好业内龙头企业份额扩张,医药板块吸引力也逐渐凸显。

二近期市场回顾 (一)A股市场

上周A股仍在缩量盘整,量能已经萎缩至年内低点。上证指数811大幅低开,突破3200点支撑位,成交量有所放大,市场悲观情绪暂时得到释放。深证成指和创业板指同样易跌难涨,突破箱体震荡下行。本轮市场深度调整主要是由于政策利好不及预期,导致前期券商、房地产、汽车等领涨板块大跌,后续重点关注政策力度。北向资金周内连续流出,净卖出额创年内新高。当周交易情绪萎靡,主线并不明朗。

板块来看,当周31个一级板块全部下跌,环比前周整体情况大幅下行,赚钱效应非常差。跌幅靠前的聚集在通信、建筑材料、家用电器、房地产等领域。主要是政策不及预期,导致前期领涨板块回调。更多数板块周内表现都要弱于前周,仅3个板块续涨或者跌幅收窄。整体来看,当周行情偏弱。

(二)基金市场

上周各大基金指数同样跌多涨少,上涨基金类型大大减少。当周美股、港股表现较差,所以QDII由涨转跌,大幅下行。股票市场大幅下行,导致大多数基指收跌。债基、货基涨幅靠前,表现超预期。

上周基金收益率中债券型基金周收益率中枢最高,收益率为0.07%,环比维持不变。货币型基金以0.03%的涨幅依旧位居第二。在国内股市景气度仍位于底部的情况下,债基、货基表现依然突出。除商品型基金之外,其余类型的基金周收益率中枢均有所下行。从年收益率中枢来看,债券型基金环比有所改善,其余均有所下行,股票型、商品型、混合型基金跌幅均超2%,位居前列。

三市场资金动向 (一)A股市场

主力资金周内转为净流出。从申万一级行业来看,流出行业25个,近一周净流出216亿元,环比前周减少1279亿。其中电子、电力设备净流出超过50亿元,食品饮料净流出额超过40亿元;净流入上,医药生物、非银金融净流入超60亿元。

北向资金当周净卖出255.80亿元,环比减少380亿。主要买入软件、储能,净买超15亿元,医疗器械大幅流出超35亿元。贵州茅台、中国中免、隆基绿能、中信证券等居净卖额个股前列,药明康德、宁德时代居净买额个股前列。

南向资金当周净买入138.40亿港元,继续净买入。其中沪港通净买入99.24亿港元,深港通净买入39.17亿港元。友邦保险、美团、中国海洋石油、理想汽车-W等居净买额个股前列。

(二)基金市场

上周开放申购基金30只,涉及南方、博时、中银、汇添富等18家基金公司。合计158亿元。周内申购基金包括10只主动权益型基金、8只指数型基金、2只债券型基金、2只FOF型基金、6只固收+型基金、1只货币型基金、1只QDII基金。整体来看申购数量和规模依旧呈小幅变动。

市场温度

从近5年以来分位值来看,本周6大指数估值大幅杀跌。尤其是核心资产方面,除创业板指数小幅下行3.95%之前,其他指数估值均大幅下行超10%,上证50重新跌回50%分位数以下,上证指数、沪深300、深证成指均跌穿30%分位数。

从上市以来板块分位值来看,截至8月14日收盘,共计29个板块估值下修,整体估值大幅下行3.27pct,市场悲观情绪弥漫。机械设备回调幅度最大,环比下行-10.19pct,非银金融则以-8.99pct位居第二,电子、计算机、汽车、美容护理、家用电器、社会服务等板块跌幅靠前,均下行超6pct,显示政策力度不及预期下,市场对于未来增长较为悲观。

从3年股债性价比来看,截至8月14日,万得全A市盈率倒数与十年期国债(2.65%)的比值为2.17,环比+0.06,而历史均值为2.08,处于近3年的偏高位,历史分位值位置处于90.68%(即性价比高于90.68%的时间),环比+8.90pct。中证800、沪深300、中证500和中证1000的股债性价比历史分位值分别处于90.71%(环比+7.35pct)、90.51%(环比+6.88pct)、65.60%(环比+9.57pct)和58.64%(环比+3.21pct)。较上期来看,整体上A股性价比大幅上升,已来到市场绝对的低位;现买入持有3年盈利概率为98.45%,维持不变;10Y国债利率环比不变;大盘股吸引力再次来到90%分位附近,远高于微盘股。

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本文由“星图金融研究院”原创,作者为星图金融研究院研究员武泽伟

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